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  從基本面上來(lái)看，供需格局沒(méi)有發(fā)生明顯變化，對(duì)期貨行情支撐力度不大，資金推動(dòng)影響仍是主要因素，TPEP防腐鋼管和鐵礦石主力合約分別流入10億資金。但有一點(diǎn)需要說(shuō)明，盡管在5月淡季，沒(méi)有需求支撐的情況下，鋼價(jià)也有反彈行情。技術(shù)上看，TPEP防腐鋼管主力價(jià)格齊升，日k線收斂三角形待突破，小時(shí)線雙底形態(tài)頸線位附近，關(guān)注頸線3110一線的爭(zhēng)奪。整體來(lái)看，在現(xiàn)貨庫(kù)存再上周基礎(chǔ)上進(jìn)一步下降，以及鋼廠檢修增加等因素基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)反彈行情仍是有因可循的。受成品材偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼坯現(xiàn)貨直發(fā)成交尚可，且鋼坯庫(kù)存逐漸減少，對(duì)市價(jià)有所支撐。礦山發(fā)貨量持續(xù)增加，雖然成交熱度較高，但長(zhǎng)期空頭因素較多反轉(zhuǎn)不易。受期盤(pán)大漲帶動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心有所提振，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)漲聲一片。但價(jià)格上漲后，現(xiàn)貨市場(chǎng)除少部分市場(chǎng)成交尚可外，多數(shù)市場(chǎng)成交冷清。主要是價(jià)格漲幅較多，下游用戶接受程度差?；诔山黄畹目紤]，個(gè)別市場(chǎng)甚至于午后對(duì)價(jià)格進(jìn)行了小幅度的向下調(diào)整，但依然沒(méi)能改變出貨慘淡的局面。后市而言，基于今日午后TPEP防腐鋼管價(jià)格大漲以及期貨強(qiáng)勁表現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)或仍受此帶動(dòng)繼續(xù)上攻。但同時(shí)考慮到目前市場(chǎng)整體需求面依舊沒(méi)有明顯改善，這或抑制卷板價(jià)格的上漲幅度。綜上所述，多空因素交織局面下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)或保持震蕩上漲局面。

       大宗商品市場(chǎng)黑色系產(chǎn)品的價(jià)格暴跌難以阻擋國(guó)內(nèi)各大TPEP防腐鋼管上市公司的去產(chǎn)能化、兼并重組之路。本周二，廣州日?qǐng)?bào)記者從數(shù)家TPEP防腐鋼管企業(yè)了解到，繼寶鋼、武鋼合并之后，多家TPEP防腐鋼管企業(yè)正在醞釀多項(xiàng)重組：其中的鞍鋼集團(tuán)準(zhǔn)備參與東北特鋼集團(tuán)的重組，占股比例預(yù)計(jì)為51%。并且，東北特鋼集團(tuán)未來(lái)考慮依靠撫順特鋼的平臺(tái)整體上市。由于TPEP防腐鋼管價(jià)格連續(xù)暴跌，A股TPEP防腐鋼管股依然處在下跌過(guò)程中。業(yè)內(nèi)人士透露，東北特鋼計(jì)劃全額償付一定數(shù)額的債務(wù)，未來(lái)分期償還一定數(shù)額的有擔(dān)保債權(quán)，超過(guò)這個(gè)數(shù)額的無(wú)擔(dān)保債權(quán)包括公募債券將進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。上述重組計(jì)劃方案還存在不確定性。在本周開(kāi)幕的第九屆中國(guó)國(guó)際TPEP防腐鋼管大會(huì)上，工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌表示，要積極化解TPEP防腐鋼管過(guò)剩產(chǎn)能，加快推進(jìn)TPEP防腐鋼管行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在未來(lái)的行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過(guò)程中，去產(chǎn)能和兼并重組將成為行業(yè)發(fā)展大勢(shì)，中國(guó)TPEP防腐鋼管業(yè)新一輪兼并重組的時(shí)間窗口已經(jīng)打開(kāi)。接下來(lái)行業(yè)將重舉兼并重組的大旗，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模與組織結(jié)構(gòu)的匹配，并將其與國(guó)有鋼企的混合所有制改革結(jié)合起來(lái)。通過(guò)國(guó)有股減持以及國(guó)有鋼企的混合所有制改革等方式，未來(lái)TPEP防腐鋼管行業(yè)的國(guó)有資本比重將進(jìn)一步下降。國(guó)有資本比重的不斷降低有助于行業(yè)在充分競(jìng)爭(zhēng)中保持理性，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)效益。記者了解到，TPEP防腐鋼管企業(yè)兼并重組之路并非一蹴而就，首鋼與河北TPEP防腐鋼管去年的聯(lián)合就因各類問(wèn)題而擱淺。但兼并重組大方向已定，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的各類重組預(yù)期依然甚囂塵上：預(yù)計(jì)5~8年之后，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的TPEP防腐鋼管企業(yè)將合并成10家較大的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。在兼并重組預(yù)期下，長(zhǎng)時(shí)間處在“熊市”中、近期接連走跌的A股TPEP防腐鋼管板塊的投資價(jià)值已經(jīng)提升。萬(wàn)聯(lián)證券分析師提示散戶關(guān)注TPEP防腐鋼管股的短線重組機(jī)會(huì)與中線價(jià)值投資機(jī)會(huì)。

   ?近期鋼價(jià)一根陰線毀三觀，幾天的艱難爬升一天就打回原形，然后就又企穩(wěn)止跌，市場(chǎng)情緒處于極度不安狀態(tài)。宏觀經(jīng)濟(jì)收縮金融去杠桿導(dǎo)致國(guó)債期貨連續(xù)大跌，黑色金屬價(jià)格也大幅回落。在市場(chǎng)的恐慌中一行三會(huì)出面安撫市場(chǎng)，5月11日央行向市場(chǎng)注入流動(dòng)性緩解資金緊張，市場(chǎng)利率開(kāi)始穩(wěn)定下調(diào)。黑色金屬的小船在宏觀的大浪中飄蕩，自身的基本面已經(jīng)被忽略。預(yù)期推動(dòng)鋼價(jià)震蕩下行，實(shí)際數(shù)據(jù)沒(méi)有那么悲觀，政府的主基調(diào)是控制不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)托底。短期鋼價(jià)處于下行尋底過(guò)程，后期如果預(yù)期證偽，鋼價(jià)上行仍是主基調(diào)。至2016年11月初的快速上漲開(kāi)始，三個(gè)月的時(shí)間漲幅近9000點(diǎn)。然而，春節(jié)后的快速回落同樣用了短短三個(gè)月時(shí)間，回吐了近9000點(diǎn)漲幅。去年短期的大幅上漲或得益于市場(chǎng)對(duì)于泰國(guó)洪水對(duì)產(chǎn)量影響的憂慮，而隨著洪水的褪去，新割膠季的到來(lái)，炒作上漲的理由也逐一退場(chǎng)。在漫漫的尋底路途中，多頭備受煎熬。對(duì)于后市行情的演繹，我們從以下幾個(gè)方面做進(jìn)一步分析和展望。

??隨著螺紋鋼利潤(rùn)的加大，四月粗鋼產(chǎn)量又創(chuàng)新高。5月15日交割日，近月價(jià)格向遠(yuǎn)月靠攏。4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)仍然較為強(qiáng)勁，短期實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況不必過(guò)分擔(dān)憂。盤(pán)面價(jià)格也反映了短期需求比較穩(wěn)定。本周社會(huì)庫(kù)存下降較多，高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率已見(jiàn)頂回落，供給充分釋放，后期供應(yīng)應(yīng)處于收縮狀態(tài)。遠(yuǎn)月相對(duì)現(xiàn)貨處于大幅貼水狀態(tài)，下行空間有限，可是在金融去杠桿的大背景下，短期上漲也比較困難，行情的糾結(jié)走勢(shì)也反映了這些，整體仍處于區(qū)間震蕩的趨勢(shì)。產(chǎn)能利用率見(jiàn)頂回落，TPEP防腐鋼管庫(kù)存繼續(xù)下降，貨幣政策收緊，環(huán)保政策強(qiáng)力推進(jìn)，國(guó)家發(fā)展改革委等部門12號(hào)發(fā)布2017年TPEP防腐鋼管煤炭去產(chǎn)能實(shí)施方案。“地條鋼”產(chǎn)能依法徹底退出；加強(qiáng)TPEP防腐鋼管行業(yè)有效供給，避免價(jià)格大起大落；在煤炭去產(chǎn)能方面，方案要求堅(jiān)持落后產(chǎn)能應(yīng)退盡退、能退早退，2017年退出煤炭產(chǎn)能1.5億噸以上，實(shí)現(xiàn)煤炭總量、區(qū)域、品種和需求基本平衡。固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)新開(kāi)發(fā)投資數(shù)據(jù)良好，從社會(huì)庫(kù)存的大幅度下降可以看出短期需求比較穩(wěn)定，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，鋼廠盈利情況良好。貨幣政策收緊，四月M2罕見(jiàn)下降反映金融去杠桿加速疊加房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷出臺(tái)導(dǎo)致市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。預(yù)期推動(dòng)鋼價(jià)震蕩下行，實(shí)際數(shù)據(jù)沒(méi)有那么悲觀，政府的主基調(diào)是控制不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，增長(zhǎng)托底。短期鋼價(jià)處于下行尋底過(guò)程，后期如果預(yù)期證偽，鋼價(jià)上行仍是主基調(diào)。

      二季度將迎來(lái)取締地條鋼和中頻爐的時(shí)間點(diǎn)，在噸鋼利潤(rùn)仍然可觀的情況下，鋼廠不會(huì)出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)，較高的開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率將維持。在需求端，2017年基建投資增速應(yīng)該在15%左右，增速將逐季回落。隨著各地房地產(chǎn)限購(gòu)政策密集出臺(tái)，這將影響對(duì)TPEP防腐鋼管的需求。而其他下游行業(yè)如造船、家電、汽車等整體需求尚未完全復(fù)蘇。總體來(lái)看，二季度下游行業(yè)需求缺乏亮點(diǎn)，整體表現(xiàn)將較為平淡。針對(duì)后期市場(chǎng)，短期內(nèi)鋼價(jià)仍有繼續(xù)回落的可能。不過(guò)，在價(jià)格連續(xù)調(diào)整后，整體市場(chǎng)將逐漸回歸平衡。隨著價(jià)格回落，鋼廠利潤(rùn)收窄，達(dá)到鋼廠總體生產(chǎn)成本附近，并且現(xiàn)有庫(kù)存得到一定消化之后，鋼價(jià)存在反彈的可能。而這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，馬力認(rèn)為或許要等到6月底前，全國(guó)范圍內(nèi)徹底清除地條鋼產(chǎn)能以后。“雄安新區(qū)”概念橫空出世，地產(chǎn)、水泥等板塊受到市場(chǎng)追捧。但本輪漲勢(shì)并未惠及TPEP防腐鋼管板塊。數(shù)據(jù)顯示，鋼市尤其是京津冀地區(qū)仍延續(xù)自3月底以來(lái)的下跌走勢(shì)。本周以來(lái)，跌速還有所加快。蘭格TPEP防腐鋼管網(wǎng)分析師馬力認(rèn)為，前期TPEP防腐鋼管價(jià)格漲速過(guò)快，引發(fā)供給迅速回升。鋼價(jià)在經(jīng)歷前期巨大漲幅后，有一定的回調(diào)需求。此外，分析人士指出，隨著近期多地房地產(chǎn)調(diào)控措施密集落地，以及基建投資單季增速預(yù)期出現(xiàn)回落，整體看二季度TPEP防腐鋼管下游需求仍缺乏亮點(diǎn)。
     鋼廠在鋼價(jià)高點(diǎn)時(shí)的噸鋼利潤(rùn)達(dá)500元至800元。這一利潤(rùn)水平已多年不見(jiàn)，這也刺激鋼廠持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)量。據(jù)了解，從2016年12月至2017年2月，粗鋼產(chǎn)量比上年冬季增長(zhǎng)1000萬(wàn)噸。同時(shí)，鋼廠開(kāi)工率一直回升。全國(guó)百家中小鋼企高爐開(kāi)工率上升至90%，達(dá)到去年的最高水平。由于多數(shù)鋼貿(mào)商看好2017年行情，冬儲(chǔ)水平大大恢復(fù)。與上年同期相比，今年春季形成了較大的庫(kù)存規(guī)模。蘭格TPEP防腐鋼管云商平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年春季全國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市建筑TPEP防腐鋼管、板材總庫(kù)存量達(dá)到1408萬(wàn)噸，比上年同期高出了70%。在“高盈利、高生產(chǎn)、高庫(kù)存”的背景下，鋼價(jià)本身存在一定的回調(diào)需求。
      所謂TPEP防腐鋼管行情“迷你周期”，筆者曾在去年分析文章中闡述過(guò)其定義：即TPEP防腐鋼管市場(chǎng)價(jià)格的上漲——穩(wěn)定——下跌——穩(wěn)定——上漲的行情周期大為縮減，尤其是其中穩(wěn) 定期短促，市場(chǎng)變臉?biāo)俣葮O快，潮漲潮落轉(zhuǎn)瞬即來(lái)，很多貿(mào)易商和投資者甚至來(lái)不及做出決策反應(yīng)。陳克新認(rèn)為，短小精悍，來(lái)去匆匆，由一個(gè)行情周期迅 速轉(zhuǎn)入下一個(gè)行情周期，應(yīng)當(dāng)是“迷你周期”的最重要特點(diǎn)。今年以來(lái)全國(guó)TPEP防腐鋼管價(jià)格行情上躥下跳，多次演繹過(guò)山車行情，顯示了“迷你周期”將繼續(xù)成為2017年中國(guó)TPEP防腐鋼管市場(chǎng)行情主調(diào)?，F(xiàn)階段中國(guó)TPEP防腐鋼管市場(chǎng)的“迷你周期”行情，主要是下述三個(gè)方面多空因素并存博弈的結(jié)果一是對(duì)于TPEP防腐鋼管去產(chǎn)能的疑慮。今年主管部門加大TPEP防腐鋼管去產(chǎn)能力度，要在去年化解過(guò)剩產(chǎn)能6500萬(wàn)噸基礎(chǔ)上，再去TPEP防腐鋼管產(chǎn)能5000萬(wàn)噸;尤其是要在2017上半年全面取締“地條鋼”，這就 意味著2017年全國(guó)要減少數(shù)千萬(wàn)噸的、低價(jià)格的TPEP防腐鋼管供應(yīng)量，供求關(guān)系會(huì)有顯著改善。陳克新認(rèn)為，受其樂(lè)觀前景鼓舞，TPEP防腐鋼管市場(chǎng)行情當(dāng)然出現(xiàn)一波向 上行情。另一方面，市場(chǎng)對(duì)于TPEP防腐鋼管去產(chǎn)能的實(shí)際效果，對(duì)于上半年能否徹底取締“地條鋼”，存有很大疑慮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.6%， 其中3月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)6.4%，為一年來(lái)月度最高。去產(chǎn)能后全國(guó)粗鋼與TPEP防腐鋼管產(chǎn)量增速反而不斷提高，這就使得市場(chǎng)質(zhì)疑去產(chǎn)能的真實(shí)效果與實(shí)際 意義，從而產(chǎn)生強(qiáng)大壓力迫使價(jià)格漲后復(fù)降。