當(dāng)前北方各省即將進(jìn)入供暖階段，新一輪環(huán)保限產(chǎn)也陸續(xù)展開，后期市場基本面將會(huì)出現(xiàn)怎樣的變化，如何理解錯(cuò)綜復(fù)雜的黑色產(chǎn)業(yè)鏈各品種基本面與政策影響，未來有哪些值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)？
在日前相關(guān)在線聯(lián)合舉辦的“當(dāng)前周期板塊黑色系基本面分析與后市配置策略會(huì)”上，東吳期*鋼礦研究員朱少楠對(duì)于鐵礦石與鋼材市場提出了清晰的判斷和配置建議：“鋼材短期供需基本面轉(zhuǎn)好，價(jià)格走向偏強(qiáng)格局。鐵礦石供需寬松局面很難改變，價(jià)格將繼續(xù)維持弱勢(shì)。多鋼材空鐵礦石套利可以長時(shí)間持有。”
鋼廠生產(chǎn)減少：全年產(chǎn)能壓減任務(wù)與供暖季環(huán)保限產(chǎn)疊加
朱少楠認(rèn)為，由于供需兩方面共振，8月底螺紋和熱卷出現(xiàn)明顯反彈，9月份以來，供應(yīng)端鋼廠限產(chǎn)進(jìn)一步加嚴(yán)，需求端面臨“金九銀十”旺季，在限產(chǎn)加嚴(yán)和需求回升的背景下，供需基本面在進(jìn)一步轉(zhuǎn)好，后市鋼材價(jià)格走勢(shì)樂觀。
現(xiàn)貨市場，螺紋鋼價(jià)格處在偏高水平，但鋼廠利潤在中游水平，長流程螺紋噸鋼利潤只有500元左右，而熱卷每噸盈利900元左右，鋼廠利潤有進(jìn)一步攀升機(jī)會(huì)。
從基本面情況分析。供應(yīng)端基調(diào)非常明確，工*部要求全年產(chǎn)量同比不增，中國在第75屆聯(lián)合國大會(huì)上明確提出2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和。鋼鐵行業(yè)作為最主要的二氧化碳排放行業(yè)，必須要通過產(chǎn)量壓減才能達(dá)到碳減排目標(biāo)，這個(gè)任務(wù)是貫穿全年的。
但由于國內(nèi)需求旺盛，且大宗通脹壓力較大，今年1-6月份鋼材產(chǎn)量卻有較大幅度增加，導(dǎo)致產(chǎn)量壓減任務(wù)拖到了下半年才開始執(zhí)行。7月份鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，同比下降了8.4%，但1-6月份粗鋼產(chǎn)量同比增加10%左右，所以8月開始各省相繼出臺(tái)壓減政策，接下來可預(yù)見到產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步壓減。
除上述因素外，朱少楠表示還應(yīng)當(dāng)關(guān)注“2+26”城市供暖季限產(chǎn)方案。該文件對(duì)鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)有更明確的定量要求。今年年底前要實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量壓減目標(biāo)，明年到采暖季結(jié)束要限產(chǎn)30%。綜合考慮，我們認(rèn)為今年后半年鋼材產(chǎn)量會(huì)同比減少12%-15%。
終端需求向好：主力需求保持韌性 市場面臨去庫格局
下游對(duì)鋼鐵的需求，主要集中在房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)方面。朱少楠表示，由于鋼廠供給減少，下游需求較好，鋼材市場今年后面供需將會(huì)偏緊，尤其是9-10月需求旺季，庫存將會(huì)較大幅度下滑，鋼材價(jià)格還會(huì)有進(jìn)一步上漲動(dòng)力。
朱少楠認(rèn)為，雖然1-7月份地產(chǎn)新開工面積已同比轉(zhuǎn)負(fù)，但今年地產(chǎn)需求還是能夠保持一定韌性。建安投資增速依然保持較高增速，1-7月份施工面積保持9%增長，由于施工節(jié)奏較慢，現(xiàn)在存量施工能夠支撐地產(chǎn)用鋼需求，隨著‘金九銀十’來臨，地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求將會(huì)有所回升。
