7月6日，上海清算所公告泰禾集團中期“17泰禾MTN001”（發(fā)行規(guī)模17億元）違約，引發(fā)市場關注。
與此同時，泰禾集團發(fā)布“關于對深圳證券交易所《年報問詢函》的回復公告”，透露了更多信息。比如，泰禾已到期未付的債務270.65 億元；2020年內(nèi)到期債務為555.11 億元；泰禾集團引入戰(zhàn)略投資者仍無實質(zhì)進展。
泰禾集團官網(wǎng)顯示，泰禾集團是一家從事住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的大型知名上市公司（股票代碼000732）。公司創(chuàng)建于1996年，2010年成功上市，是當年國內(nèi)唯一上市的地產(chǎn)企業(yè)。
已到期未付的債務270.65億元
不過，信托公司對泰禾集團及其子公司的業(yè)務主要集中在股權質(zhì)押和信托融資中。其中，出現(xiàn)的信托公司有興業(yè)信托、五礦信托、廈門信托、中信信托、中建投信托、西部信托、渤海信托、中融信托、華能貴誠信托、中原信托、西藏信托、光大信托、天津信托、愛建信托、大業(yè)信托等近20家信托公司。
雖然比不上單家銀行動輒幾十億元放款的大手筆，但信托公司放款金額也不小，例如，西部信托對泰禾集團放款金額為17.49億元，光大信托對泰禾集團一家子公司就放款6億元。
(1)公司償債資金主要來源于公司所開發(fā)地產(chǎn)項目的銷售回款。在公司資產(chǎn)流動性方面，存貨占公司總資產(chǎn)的比例超過65%以上，主要為地產(chǎn)開發(fā)項目，截至2020年5月底，公司所開發(fā)房地產(chǎn)項目總剩余可售貨值約3650億元，其中預計銷售回款10億元以上的22個項目集中分布在深圳、杭州、南京、蘇州、福州等一二線核心城市，主要業(yè)態(tài)為院子系、府系、園系、大院系等，能夠滿足客戶多樣性住宅需求。與此同時，公司通過持續(xù)加強對項目回款率的管理措施，已經(jīng)取得明顯的效果。管理層預計2020年下半年，公司的營銷計劃可以較好開展。
(2)其次，公司償債資金來源于公司的自持物業(yè)項目的變現(xiàn)。公司自持物業(yè)項目共計18 個，涉及購物中心、LOFT、底商、寫字樓、車庫車位、地下商業(yè)、室外步行街等多種業(yè)態(tài)，截至2019 年12月31日，公允價值共計約255億元，建筑面積約89萬平米;公司正在運營中的酒店有凱賓斯基、鉑爾曼、洲際酒店，截至2019 年12月31日，賬面價值共計約29億元。上述自持物業(yè)也均分布在城市核心地段，周邊有成熟的配套設施，在市場環(huán)境好轉(zhuǎn)的情況下，可根據(jù)公司戰(zhàn)略部署需要，考慮出售變現(xiàn)或作為債務重組資產(chǎn)置換相應貸款以緩解償債風險。
(3)公司與20多家大型金融機構建立了穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系，并保持著緊密合作。針對已到期或接近到期負債，我公司正在積極與相關金融機構協(xié)商將到期負債展期，以保障項目有足夠的建設資金用于供貨銷售，預計經(jīng)營現(xiàn)金流入在滿足日常經(jīng)營現(xiàn)金支出的基礎上，剩余部分可用于支付到期有息負債。截至2019 年12 月31 日，公司統(tǒng)計的2020 年前兩季度到期債務合計312.98 億元。截至本年報問詢函回復日(2020 年7 月7 日)，前兩季的短期債務已經(jīng)支付48.10 億元，已完成貸款置換和展期續(xù)貸61.80 億元，置換和展期續(xù)貸后支付期限均在一年以上，其他除公司債以外的年內(nèi)剩余到期債務金額，公司正與相關債權人積極溝通置換和展期續(xù)貸。
(4)目前，公司管理團隊穩(wěn)定，經(jīng)營正常，針對已經(jīng)發(fā)生的實質(zhì)性逾期情況，為積極穩(wěn)妥化解公司債務風險，公司已聘請專業(yè)機構開展溝通工作，協(xié)助公司組織、協(xié)調(diào)債權人溝通意見和訴求，并就緩解短期債務償還壓力、優(yōu)化資本結(jié)構提供專業(yè)意見。公司控股股東泰禾投資集團有限公司正在籌劃公司引入戰(zhàn)略投資者事宜(詳見公司2020-037 號公告)，公司認為該事項將有助于推動后續(xù)債務溝通工作，幫助公司增強流動性，以緩解債務償還壓力，優(yōu)化資本結(jié)構，幫助實現(xiàn)公司長遠價值。
上半年銷售額大幅下滑，被下調(diào)信用等級
事實上，在此前7月3日，聯(lián)合資信、東方金誠均下調(diào)了泰禾集團主體和相關債項的信用等級。
東方金誠公告稱，鑒于泰禾集團股份有限公司所發(fā)行“17泰禾MTN001”的償付存在重大不確定性、公司銷售金額大幅下降、控股股東所持公司股份被凍結(jié)比例極高等原因，決定將公司主體信用等級由AA-下調(diào)至BB，評級展望為負面；將“16泰禾02”、“16泰禾03”的債項信用等級由AA-下調(diào)至BB。
聯(lián)合資信公告稱，將泰禾集團股份有限公司主體長期信用等級由AA-下調(diào)至BB，將“17泰禾MTN001”、“、17泰禾MTN002”的信用等級由AA-下調(diào)至BB，評級展望為負面。
具體來說，截至審計報告披露日，公司存在大額已到期未歸還(金額為235.58億元，尚未支付的罰息為6.40億元)，并且公司因子公司未履行支付義務而被列為被執(zhí)行人，可能導致對持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的事項或情況存在重大不確定性。
聯(lián)合資信表示，泰禾集團2020年到期債券規(guī)模大且財務負擔重，面臨很大的兌付壓力。公司2020年到期及回售債券合計為89億元，公司到期債券規(guī)模大，截至2020年3月底，公司貨幣資金55.53億元，較2019年底下降58.60%，資金鏈緊張。
引入戰(zhàn)投一波三折，仍無實質(zhì)進展
泰禾集團引入戰(zhàn)略投資者，也是一波三折，道阻且長。
5月中旬，有消息稱，泰禾引戰(zhàn)圈定福建國企建發(fā)、國貿(mào)，重點洽談控制權。
然而，5月28日，廈門國貿(mào)明確表示，廈門國貿(mào)發(fā)展公司沒有接盤泰禾集團的計劃；6月4日，建發(fā)股份也稱，“公司沒有接盤泰禾集團的計劃?！?
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