就大宗商品而言，圍繞在中國(guó)身上的賭注實(shí)在是太高。”巴克萊這樣評(píng)價(jià)全球商品市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)需求的依賴(lài)。
雖然中國(guó)龐大的大宗商品需求支撐著全球大宗商品供應(yīng)及其價(jià)格，然而，中國(guó)需求的放緩也隨時(shí)有可能使大宗商品面臨更大的寒流，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟隨時(shí)會(huì)沖擊到全球大宗商品貿(mào)易。
經(jīng)濟(jì)放緩商品進(jìn)口激增
雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐已經(jīng)放緩，但中國(guó)的大宗商品進(jìn)口依然沒(méi)有減少。
中國(guó)進(jìn)口大宗商品在今年1月的表現(xiàn)最為搶眼，鐵礦石進(jìn)口同比增長(zhǎng)18%，精煉銅同比增長(zhǎng)53%，原油增長(zhǎng)12%，大豆增長(zhǎng)24%。
2月份，中國(guó)的大宗商品進(jìn)口增速相比今年1月份已經(jīng)下滑非常明顯，但前兩個(gè)月累計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，增幅依然很大，即使在中國(guó)龐大進(jìn)口的推動(dòng)下，進(jìn)口價(jià)格卻依然在下滑。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1~2月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂1.5億噸，增加21.8%，進(jìn)口均價(jià)為每噸795元，下跌3.9%；鋼材233.9萬(wàn)噸，增加16.8%，進(jìn)口均價(jià)為每噸7596.4元，小幅上漲1.2%；未鍛造銅及銅材91.5萬(wàn)噸，增加41.2%，進(jìn)口均價(jià)為每噸4.6萬(wàn)元，下跌10.7%。
金融危機(jī)之后，中國(guó)是僅有的幾個(gè)對(duì)大宗商品一直保持強(qiáng)勁需求的國(guó)家，即使在新興市場(chǎng)國(guó)家里，中國(guó)的需求增長(zhǎng)也是罕見(jiàn)的，中國(guó)甚至是某些商品的唯一需求國(guó)。
事實(shí)上，自2010年來(lái)，大豆、鐵礦石、銅、煤炭、原油和黃金的需求增長(zhǎng)主要是由中國(guó)力量的推動(dòng)，多數(shù)國(guó)家在這一階段已經(jīng)減少了對(duì)大宗商品的需求，尤其是經(jīng)合組織(OECD)成員國(guó)，全球需求的銳減也是大宗商品超級(jí)周期逐漸結(jié)束的重要原因。
近年來(lái)，中國(guó)不斷增長(zhǎng)的銅、大豆、鐵礦石、原油甚至黃金進(jìn)口量，也使中國(guó)逐漸成為驅(qū)動(dòng)全球大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)的主要力量。
“2014年1月的進(jìn)口激增使得中國(guó)在大宗商品市場(chǎng)的地位進(jìn)一步加強(qiáng)，那么未來(lái)中國(guó)對(duì)大宗商品的需求在當(dāng)前水平上即使是輕微收緊，其他國(guó)家也不能消化多出來(lái)的過(guò)剩商品?！卑涂巳R2月份的一份報(bào)告認(rèn)為。
一位大宗商品行業(yè)資深研究人士對(duì)記者表示：“不可忽視的是，大宗商品強(qiáng)勁進(jìn)口的數(shù)據(jù)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)放緩且中國(guó)正在通過(guò)減少基建與工業(yè)活動(dòng)來(lái)改變過(guò)去的大宗商品密集型增長(zhǎng)方式等市場(chǎng)現(xiàn)象相悖，因此進(jìn)口的增長(zhǎng)未必意味著實(shí)際需求的增長(zhǎng)?！?/p>
全球商品市場(chǎng)寒冬來(lái)臨？
一方面是大宗商品進(jìn)口量仍未出現(xiàn)減少的跡象，另一方面則是年初以來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一次又一次地出現(xiàn)疲軟跡象。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月13日數(shù)據(jù)消息，2014年1~2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.6%，低于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)9.5%，也遠(yuǎn)低于去年同期的9.9%。
國(guó)際統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，多個(gè)行業(yè)增速同比大幅下滑，尤其是與商品密切相關(guān)的行業(yè)。其中，原油加工量日均產(chǎn)量增速由同期3%下滑至-1%，10種有色金屬日均產(chǎn)量增速由去年同期的13.5%下滑至6.1%，水泥日均產(chǎn)量同比增速由10.8%下滑至2.4%，鋼材日均產(chǎn)量增速由去年同期的14.2%下滑至4.9%。
不僅如此，國(guó)內(nèi)其他數(shù)據(jù)也不樂(lè)觀(guān)。2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月回落，逼近50%的榮枯線(xiàn)；CPI漲幅僅2%，較上月大幅回落；出口同比大幅下降18.1%等數(shù)據(jù)均顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，同樣對(duì)商品市場(chǎng)構(gòu)成壓力。
更加值得指出的是，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)重依賴(lài)出口，貿(mào)易數(shù)據(jù)的疲弱也是加劇市場(chǎng)對(duì)大宗商品行業(yè)憂(yōu)慮的主要因素。自1月份強(qiáng)于預(yù)期的10.6%增長(zhǎng)后，中國(guó)2月份的出口總額與去年同期相比收縮18.1%。
巴克萊首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健分析認(rèn)為，三個(gè)因素造成出口下滑，假日扭曲、虛假貿(mào)易和需求疲軟。虛增交易報(bào)告去年3月才達(dá)到頂峰，造成一個(gè)鮮明的對(duì)比基數(shù)，而始于2月18日的近期人民幣貶值，可能也影響了熱錢(qián)相關(guān)的貿(mào)易活動(dòng)，進(jìn)一步拖累出口總額的同比增長(zhǎng)。
至于外部需求，常健表示，外部需求可能仍保持疲軟，PMI出口訂單連續(xù)三個(gè)月呈下降趨勢(shì)，美國(guó)ISM新訂單相對(duì)庫(kù)存的疲軟，以及韓國(guó)出口的放緩都證實(shí)了這一點(diǎn)。
上周，上海超日科技出現(xiàn)債務(wù)違約，隨即導(dǎo)致十多家公司宣布推遲或取消原定的短融或中票發(fā)行計(jì)劃，此事件所帶來(lái)的蝴蝶效應(yīng)也沖擊了中國(guó)乃至全球的股市以及商品市場(chǎng)，相繼而來(lái)的是，銅、鐵礦石、波羅的海干散貨指數(shù)等商品市場(chǎng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)接連暴跌，中國(guó)對(duì)全球市場(chǎng)的沖擊可謂不小。
與此同時(shí)，此前盛行的鋼貿(mào)融資、銅貿(mào)融資和鐵礦石貿(mào)易融資在商品價(jià)格下跌的情況下，風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大，而影子銀行監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致這類(lèi)融資規(guī)模逐漸萎縮。目前，中國(guó)社會(huì)融資總額增速有所放緩，尤其是來(lái)自影子銀行的信貸數(shù)據(jù)，這也導(dǎo)致以大宗商品進(jìn)行抵押賺取利差的模式將越來(lái)越難。
今年1~2月，中國(guó)社會(huì)融資總額仍達(dá)到3.52萬(wàn)億元，與去年同期的3.62萬(wàn)億元相比減少了1000億元，同時(shí)影子銀行的放貸額大幅降低至170億元，是自2011年10月以來(lái)的最低點(diǎn)。
