4G加速終端升級,安防、LED景氣無慮。上周創(chuàng)業(yè)板因新股發(fā)行改革出現(xiàn)系統(tǒng)回調(diào),拖累電子板塊下跌5.4%,我們此前亦分析此事屬短空長多,未來優(yōu)質(zhì)電子股價值會更凸顯。近期歐美經(jīng)濟回升亦為明年全球電子溫和向上周期打下基礎(chǔ),而中國電子在終端配置升級和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速背景下,亦不乏成長亮點。近期較多業(yè)績確定的優(yōu)質(zhì)電子股估值再次回到20-25倍區(qū)間,亦帶來布局良機,包括近期受益移動4g版iphone的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、估值具備吸引力且受益智慧城市落地的安防板塊,以及11月數(shù)據(jù)淡季不淡的LED產(chǎn)業(yè)鏈。
繼續(xù)重點推薦迎來業(yè)績拐點、大趨勢確定的立訊精密,底部反轉(zhuǎn)正在逆襲的錦富新材,受益明年蘋果資本開支提升和藍寶石趨勢的大族激光,受益蘋果向上周期的白馬股歌爾、德賽,關(guān)注超跌的長盈、安潔、欣旺達;繼續(xù)推薦長線邏輯清晰的安防?？?、大華和安居寶,以及Q4趨勢向好的LED板塊三安、陽光和聚飛。
上周市場關(guān)注一大熱點是4G牌照發(fā)放。我們認為給電子行業(yè)的影響主要是兩點:1)高流量數(shù)據(jù)、視頻、云計算需求提升,將推動明年智能終端向中高端配置升級潮,如“多核、多模、多頻”將帶動主芯片、射頻器件、天線等直接受益,電池、電聲、連接器、攝像頭、屏等亦間接受益。我們判斷4G手機從明年下半年會迎放量高峰,全年出貨有望達6000萬臺;2)移動終于聯(lián)姻蘋果,預(yù)計18日推出移動版iphone,我們判斷將推動Q4iphone手機出貨近5600萬部,利好蘋果產(chǎn)業(yè)鏈立訊、錦富、大族、歌爾、德賽、安潔、欣旺達、環(huán)旭等;另一熱點是藍寶石板塊。我們早在11月初即通過郵件和周報寫過“藍寶石大趨勢:蘋果帶來的變革”的分析,即這代表一個行業(yè)重大技術(shù)趨勢:蘋果大力支持GTAT新一代ASF制程大幅降低藍寶石成本,從而除現(xiàn)在指紋、鏡頭蓋之外,在屏幕蓋板、表殼和機殼表面全面使用藍寶石替代現(xiàn)有玻璃,我們判斷明年iWatch非常大概率使用,而iphone6亦有概率,這些非LED領(lǐng)域的用量增加加上未來LED照明的滲透加速,會帶來行業(yè)的供求失衡。我們當時即指出這將帶來一波A股藍寶石產(chǎn)業(yè)鏈主題機會,相應(yīng)公司包括我們最先提示拐點的潛在受益蘋果藍寶石激光加工設(shè)備的大族激光,其次也給國內(nèi)藍寶石產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司包括晶盛機電、東晶電子、天通股份、水晶光電等帶來主題機會,另外,藍寶石襯底成本大幅下降實際上也會降低LED芯片成本,間接利好LED行業(yè)和三安等垂直一體化的芯片廠。
安防板塊近期超跌,智慧城市項目落地帶來利好。近期安防板塊因基金持倉較多、市場擔心年底回款問題以及主要龍頭無催化劑一直陰跌較多,?？低曇鸦卣{(diào)至明年20倍左右,這對一個今明兩年較確定增長40%的公司估值已非常具有吸引力,而更高增長的大華亦回調(diào)至26倍,我們看好的安居寶亦回調(diào)至只有20倍。而實際上,三中全會對安全的重視是長線利好這個行業(yè),會后不少前期延緩的項目已在陸續(xù)落地,如市場較為關(guān)注的廣州智慧城市項目,移動作為總包的5個億項目近期將通過初審,帶來催化劑。近期全國路邊停車管理規(guī)范出臺以及咪表樣板城市項目落地亦利好安居寶。我們堅定看好兩大一小組合“海康、大華和安居寶”。
LED11月份數(shù)據(jù)淡季不淡,繼續(xù)推薦。已披露臺灣LED公司11月營收形勢不錯,大部分持平或略增;東貝11月環(huán)比增0.14%,主要受惠于北美照明訂單需求激增以及電視Q3庫存調(diào)整結(jié)束訂單回穩(wěn),并樂觀看好明年Q1;隆達環(huán)比增長10%,主要受益NB背光回穩(wěn)以及韓系手機閃光燈等突破,其他包括光寶等亦實現(xiàn)環(huán)比增長;我們亦調(diào)研了解到近期芯片價格持續(xù)堅挺,器件價格跌幅明顯縮小,燈泡價格總體穩(wěn)定,四季度兩類封裝器件價格跌幅均縮小至4%左右。大陸主要芯片廠如三安等開工率維持較高狀態(tài),陽光三季度無論LED還是節(jié)能燈業(yè)務(wù)均保持較高景氣度且全年望超越市場預(yù)期,聚飛亦表示四季度會更好。在基本面改善加潛在政策刺激下,四季度趨勢向好,繼續(xù)重點推薦“三安、陽光和聚飛”組合。
